I dati del primo trimestre per il Pil dell’Europa indicano l’inizio di una recessione senza precedenti. Con una complicazione: il calo in Germania è probabilmente inferiore a quello osservato nel resto dell’Europa.
L’Europa in drammatica recessione
Dopo settimane di attesa sono arrivati i primi dati ufficiali dagli uffici statistici nazionali per il Pil dell’area euro, per la Ue nel suo complesso e per alcuni dei paesi Ue – compresi Italia, Francia e Spagna. Sono dati che incorporano una incertezza relativa alle grandezze misurate molto più grande del solito per le specifiche difficoltà di raccogliere informazioni in un periodo in cui le attività economiche sono in molti casi sospese.
I dati sono più o meno in linea con le attese, con qualche piccola sorpresa. La sorpresa è che l’Italia – il paese epicentro della crisi sanitaria da Covid-19 in Europa in termini di contagi e morti fino a tutto marzo – in realtà ha subito una perdita di Pil inferiore a quella sperimentata in Francia e in Spagna. Nel primo trimestre 2020 il Pil dell’Italia al netto dell’inflazione (e depurato dalle componenti stagionali e di calendario) è sceso “solo” del 4,7 per cento: un numero terribile ma inferiore al calo subito dal prodotto lordo spagnolo (-5,2 per cento) e francese (-5,8 per cento). Un segno delle comunanze di costi economici inflitte dal virus. Una possibile spiegazione è data dal fatto che i dati di gennaio per l’economia italiana fossero decisamente migliori di quelli francesi e spagnoli e questo può avere pesato nel dato trimestrale.
La Germania probabilmente ha fatto molto meglio degli altri
La seconda cosa che colpisce dei dati del primo trimestre è che il dato negativo dell’eurozona (-3,8 per cento) – stimato usando indicatori specifici dell’area nel suo complesso – è nettamente inferiore in valore assoluto ai dati dei tre paesi citati sopra (Italia, Francia e Spagna). Vuol dire che l’altro grande paese su cui per ora non abbiamo ancora la stima preliminare del Pil e cioè la Germania è andato molto meglio degli altri grandi paesi dell’Europa. Una stima approssimativa del dato tedesco alla luce dei dati per l’area euro e per gli altri grandi paesi è -1,5 per cento. Se così fosse, vorrebbe dire che – nella prima fase della crisi dunque fino a fine marzo – in Germania a essere meno grave non è stata solo l’emergenza sanitaria ma anche quella economica.
L’asimmetria nei risultati economici del primo trimestre rischia di complicare la trattativa europea per la predisposizione di un fondo per la ripresa: se lo shock è asimmetrico, si indeboliscono le ragioni di paesi come Francia, Italia e Spagna che, a fronte della riluttanza dell’elettorato dei paesi del Centro-Nord Europa, hanno finora sottolineato la natura aggregata dello shock che ha colpito le economie europee. Addio simmetria, addio comunanza di interessi.
Ma forse i dati di aprile – se ugualmente, come pare, negativi per tutti – potranno portare una schiarita in una già difficile fase negoziale per la predisposizione del necessario piano di rilancio per l’economia europea.
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È stato Professor of Macroeconomic Practice alla School of Management dell'Università Bocconi, dove insegnava Macroeconomics, Global Scenarios ed è stato direttore del Full-Time MBA. Ha insegnato in varie università come l’Università Cattolica (sede di Piacenza), Parma, Brescia, Monaco e Lugano. Ha svolto attività di consulenza presso il Ministero dell’Economia, la World Bank, la Commissione Europea e il Parlamento Europeo. Le sue ricerche si sono concentrate sulla relazione tra le riforme economiche, l’adozione delle nuove tecnologie e l’andamento della produttività aziendale e settoriale in Italia, Europa e Stati Uniti. Ha collaborato con il Corriere della Sera e ha fatto parte del comitato di redazione de lavoce.info, di cui è stato Managing editor dal 2014 al 2020. Scomparso il 29 dicembre 2021.
Fulvio
I tedeschi sanno che la loro economia è legata a quelle europee. Se la Germania prende troppe legnate non c’è nulla per nessuno. Tifiamo Germania.
Marcello Romagnoli
Cosa succederà nei prossimi mesi quando il mercato UE si contrarrà notevolmente in paesi che sono mercati per la Germania? Cercherà di recuperare tutto sul commercio extra-Ue? E quanto glielo permetteranno ancora? Perchè la Germania crea debito negli altri paesi e allora quanto potranno sopportare ancora? Allora apparirà nella sua evidenza la inconsistenza dell’economia tedesca
Fulvio
La Germania crea debiti in Italia? L Italia ha un record di debito pubblico e di patrimonio privato. Non conta nulla il fatto che gli italiani, pur notoriamente pronti alla morte, non sono pronti a dare soldi al loro paese?
Lorenzo
Alla prima domanda, si. Sta già succedendo.
Carlo
Temo che la Germania & co. se la caveranno meglio perché la pandemia ha colpito tutti i settori ma, escludendo l’aviazione, ne azzerato uno in particolare, il turismo. Infatti nei paesi centro-nord europei non vi sono certo località balneari estese decine di chilometri, per intenderci la riviera romagnola, oppure città come Venezia e Firenze che vivono di turismo.
Inoltre il lockdown mette in luce le criticità dell’Irpef italiana: le aliquote sono alte ma nel contempo sono elevate le tax expeditures. Ma è un sistema che crea problemi di liquidità alle imprese: sono costrette ad anticipare soldi che poi vengono rimborsati ai dipendenti.
Oppure la flat tax al 15%: chi ha problemi di liquidità per elevati costi fissi (locazioni d’azienda, affitti, interessi) certamente non adotterà un regime che non prevede la possibilità di perdite.
Oppure vengono effettuate scelte fiscali i cui i risultati si devono continuamente stimare: i dati sull’allargamento della flat tax da gennaio 2019 si sapranno sono nel tardo autunno del 2020 dopo che sono spirati i termini per presentare la dichiarazione dei redditi.